Sisemise väärtuse arvutamine (piltidega)

Sisukord:

Sisemise väärtuse arvutamine (piltidega)
Sisemise väärtuse arvutamine (piltidega)
Anonim

Paljud analüütikud usuvad, et aktsia turuhind ei kajasta ettevõtte tegelikku väärtust. Need finantsspetsialistid kasutavad sisemise väärtuse mõistet, et teha kindlaks, kas aktsia hind on ettevõtte käibe suhtes alahinnatud. Selle parameetri arvutamiseks kasutatakse laialdaselt nelja valemit. Need valemid kajastavad ettevõtte rahavoogu ja tulusid lisaks aktsionäridele makstavatele dividendidele.

Sammud

Osa 1 viiest: Investeerimise põhitõdede mõistmine

Sisemise väärtuse arvutamine 1. samm

Samm 1. Uurige oma investeerimisvalikuid

Sisemist väärtust kasutatakse investeeringu tegeliku väärtuse mõõtmiseks. Seetõttu on oluline mõista investeerimise valdkonna põhimõisteid enne kõike muud. Ettevõttel on oma äritegevuseks raha kogumiseks kaks võimalust: ta võib emiteerida aktsiaid või emiteerida võlakirju.

  • Ettevõtted emiteerivad lihtaktsiaid, müües kogu (või osa) ettevõtte omandiõiguse. Aktsiat ostes saab aktsiaid emiteeriva ettevõtte üks omanikke (ja seega ka investor). Teie osa aktsiatest on aga väike osa omandist.
  • Võlakiri tähistab ettevõtte võlga. Investorit, kes ostab võlakirju, peetakse ettevõtte võlausaldajaks. Seega saab ta laenuintresse, tavaliselt kaks korda aastas, ja investeeritud kapital tagastatakse talle tähtaja saabudes.
Sisemise väärtuse arvutamine 2. etapp

Samm 2. Tehke kindlaks, kuidas ettevõte muutub kasumlikuks

Sisemine väärtus põhineb ettevõtte võimel genereerida rahavooge ja teatada kasumist. Kui tulud (või müügid) on suuremad kui kulud, teenib ettevõte kasumit.

  • Selle küsimuse kaalumiseks võite kasumit ja tulu pidada üheks ja samaks.
  • Ettevõtted peavad oma sularaha kasutama inventari ostmiseks, palga maksmiseks ja reklaamimiseks. Seda tüüpi kulutused kujutavad endast raha väljavoolu.
  • Kui kliendid maksavad kauba või teenuse eest, on ettevõttel rahavoog. Raha juurdevool kui raha väljavool näitab, et ettevõtte finantsstruktuur on hästi tasakaalustatud.
Sisemise väärtuse arvutamine 3. etapp

Samm 3. Valige investeerimisvõimalus

Investoritel on valida sadade investeerimisvõimaluste vahel. Näiteks keegi, kes omab võlakirju, ootab intressituluna teatud summat.

  • Aktsionär soovib aja jooksul oma aktsiate väärtust suurendada või saada osa kasumist dividendidena.
  • Sisemise väärtuse arvutamise valemid võimaldavad teil teha eeldusi investori oodatava tootluse kohta.
  • Võite seda määra pidada investori miinimumnõudeks. Kui investeering ei vasta nendele ootustele, eeldatakse, et inimene ei peaks investeeringuid tegema.

Osa 2 viiest: kasutage meetodit dividendide allahindluse mudel (DDM)

Sisemise väärtuse arvutamine 4. samm

Samm 1. Mõistke selle mõiste määratlust

See on finantsmudel, mis arvestab investoritele makstavate dividendide rahalist väärtust. the dividendide allahindluse mudel (DDM) võtab arvesse oodatavat dividendide kasvumäära. Dividendid kajastatakse nende nüüdisväärtuses, kasutades diskontomäära. Kui see mudel näitab, et aktsia väärtus on praegusest turuväärtusest kõrgem, loetakse aktsia hind alahinnatuks. DDM -i valem on järgmine: (dividend aktsia kohta) / (diskontomäär - dividendi kasvumäär).

Sisemise väärtuse arvutamine 5. samm

Samm 2. Mõelge dividendide kasvumäärale

Dividend on ettevõtte kasumi maksmine investoritele. Kui ettevõte ootab kasumi kasvu, võib analüütik eeldada, et dividendid on suuremad. Peate arvestama DDM -i kasvumääraga.

  • Oletame, et ettevõte teenis aasta jooksul kasumit 1 000 000 dollarit. Ettevõte on otsustanud investoritele dividendidena välja maksta 500 000 eurot.
  • Kui ettevõte on emiteerinud 500 000 lihtaktsiat, peate maksma 1 euro dividende aktsionäri aktsia kohta.
  • Mõelge, et järgmisel aastal teenis ettevõte kasumit 2 000 000 dollarit. Ta võib otsustada maksta suurema summa dividende, näiteks 1 000 000 eurot. Kui emiteeritud lihtaktsiaid on endiselt 500 000, saavad investorid iga oma aktsia eest 2 eurot.
Sisemise väärtuse arvutamine 6. samm

Samm 3. Rakendage diskontomäära

See on protsent, mida kasutatakse tulevaste maksete diskonteerimiseks praeguse dollari väärtuse alusel. Tänased diskonteeritud maksed võimaldavad analüütikutel võrrelda erinevate kuupäevade rahavoogusid.

  • Pange tähele, et selle valemi puhul on diskontomäär investori nõutud tootlus. See peaks võtma arvesse dividendimaksete stabiilsust. Näiteks kui ettevõte maksab dividende ebaregulaarselt, peaks diskontomäär olema kõrgem.
  • Oletame, et ootate viie aasta jooksul 100 dollari suurust makset ja diskontomäär on 3% aastas.
  • Tabeli abil saate määrata viie aasta jooksul saadud 100 dollari nüüdisväärtusteguri 3% diskontomääraga. Sel juhul on koefitsient 0,862 61 (ümardamise tõttu võib see tabelist või arvutusvahendist sõltuvalt veidi erineda).
  • Makse nüüdisväärtus on 86,26 eurot või 100 x 0,86261.
Sisemise väärtuse arvutamine Samm 7

Samm 4. Sisestage oma eeldused DDM -i valemisse

See valem on järgmine: (dividend aktsia kohta) / (diskontomäär - dividendi kasvumäär). Dividend aktsia kohta on iga lihtaktsia eest makstud dividendide kogusumma. Oletame, et see väärtus on 4 dollarit aktsia kohta.

  • Diskontomäär on investori nõutud tootlus. Oletame, et see väärtus on 12%.
  • Oletame, et aastane kasvuprotsent 4% on dividend.
  • Seejärel muutuks DDM valem (4 € / (12% - 4%) = 50 €). Kui aktsia praegune turuväärtus on alla 50 euro ühiku kohta, tähendaks see, et hind on alahinnatud. Teisisõnu, aktsia tegelik väärtus on suurem kui selle praegune hind.

Osa 3 /5: Gordoni kasvumudeli kasutamine (pidev kasv)

Sisemise väärtuse arvutamine 8. samm

Samm 1. Analüüsige selle mudeli kontseptsiooni

Paljud ettevõtted kogevad aja jooksul müügi ja kasumi kasvu. Kui kasum suureneb, võib ettevõte maksta aktsionäridele suuremaid dividende.

  • Gordoni kasvumudel eeldab, et dividendid kasvavad kindla kiirusega lõputult.
  • Selle valem on järgmine: (oodatavad dividendid aktsia kohta ühe aasta kohta) / (investori oodatav tulumäär - dividendide suurenemise määr määramata ajaks).
Sisemise väärtuse arvutamine 9. samm

Samm 2. Kaaluge muid tegureid

Pidage meeles, et ettevõte võib otsustada maksta aktsionäridele hüvitist dividendidena või jätta oma kasum edaspidiseks kasutamiseks. Viimasel juhul räägime jaotamata kasumist. Ettevõtte jaotamata kasum on kogu selle asutamisest saadik makstud kasumi ja dividendide summa vahe.

Sisemise väärtuse arvutamine 10. samm

Samm 3. Tehke oletusi valemi muutujate kohta

Arvestage, et oodatavad iga -aastased dividendid aktsia kohta on 5 dollarit ja investorilt aktsia jaoks nõutav tootlus on 10%. Oletame, et dividendid tõusevad määramata ajaks 2% aastas.

Sisemise väärtuse arvutamine 11. samm

Samm 4. Sisemise väärtuse arvutamiseks kasutage valemit

Gordoni kasvumudeli kohaselt peaks see väärtus olema võrdne 62,50 euroga (5 eurot / (10% - 2%). Selle mudeli kohaselt on aktsia tegelik väärtus 62,50 eurot. Väärtpaberi praegune turuhind on alla 62,50 euro, see tähendaks lihtsalt, et teie aktsia on alahinnatud.

Osa 4: 5: jääktulu mudeli kasutamine

Sisemise väärtuse arvutamine 12. samm

Samm 1. Leidke lihtaktsia bilansiline väärtus

Raamatupidamislik väärtus on määratletud kui erinevus ettevõtte varade ja kohustuste vahel. Seda võib määratleda ka kui ettevõtte kapitali. Kui ettevõte müüb kogu oma vara ja kasutab olemasolevat sularaha kõikide võlgade tasumiseks, loetakse ülejäänud raha omakapitaliks (bilansiline väärtus).

Sisemise väärtuse arvutamine 13. samm

Samm 2. Mõistke jääkväärtuse mõistet

Ettevõttel on lähtepunktiks raamatupidamislik väärtus. Seejärel lisab valem tulud (eeldatavad kasumid), mida ettevõte teenib lisaks ja ületab nõutavat tulumäära.

  • Praktikas hindate aktsiaid rohkem.
  • Kasumi kasvatamine esialgu oodatust kiiremini suurendab teie ettevõtte väärtust.
  • Kui sisemise väärtuse arvutamise tulemuseks on praegusest turuväärtusest suurem tulemus, on varud alahinnatud.
Sisemise väärtuse arvutamine 14. samm

Samm 3. Lisage jääkväärtus

Jääkväärtuse arvutamise valem koosneb kahest komponendist: vara jooksev raamatupidamislik väärtus ja edaspidise jääktulu nüüdisväärtus.

  • Oletame näiteks, et ettevõte teenib lõputult 1 dollarit aktsia kohta ja maksab kogu kasumi dividendidena või 1 dollari aktsia kohta. Investeeritud omakapital on 6 eurot aktsia kohta. Kuna kasumid ja dividendid kompenseerivad üksteist, on aktsia arvestuslik väärtus hiljem 6 eurot. Nõutav omakapitali tootlus (omakapitali kulu protsentides) on 10%.
  • Proovime arvutada aasta jääktulu valemiga RIt = Et -rBt -1 { displaystyle RI_ {t} = E_ {t} -rB_ {t -1}}

    , où RIt{displaystyle RI_{t}}

    = le revenu résiduel au cours des périodes futures, r{displaystyle r}

    = le taux de rendement requis sur capitaux propres, Et{displaystyle E_{t}}

    = le revenu net durant la période t{displaystyle t}

  • Si le revenu net est de 1 € par an, la valeur comptable est toujours égale à 6 € et le taux de rendement est de 10 %, le revenu résiduel annuel est égal à 0, 40 €, soit 1 € - (0, 1 x 6 €) = 1 € – 0, 6 € = 0, 40 €.
  • La valeur actualisée pour l'avenir est de 4 €, RIt{displaystyle RI_{t}}
  • = 0, 4 € / 0, 1 = 4 €.

  • La valeur intrinsèque est la valeur comptable actuelle en plus de la valeur actuelle des revenus résiduels pour l'avenir. Par conséquent, l'équation est la suivante: 6 € + 4 € = 10 €.
  • La valeur intrinsèque de notre exemple est égale à 10 €.

Partie 5 sur 5: Utiliser la méthode DCF (Discounted Cash Flow)

Sisemise väärtuse arvutamine 15. samm

Samm 1. Proovige teada valemit

DCF -meetodil (diskonteeritud rahavoogude meetod) on valem PV = CF1 / (1 + k) + CF2 / (1 + k) 2 { displaystyle PV = CF_ {1} / (1 + k) + CF_ {2} / (1 + k) ^ {2}}

…[TCF/(k−g)]/(1+k)n−1{displaystyle [TCF/(k-g)]/(1+k)^{n-1}}

  • PV{displaystyle PV}
  • est la valeur actuelle.

  • CFi{displaystyle CF_{i}}
  • est le flux de trésorerie au cours de l'année i.

  • k{displaystyle k}
  • est le taux d'actualisation.

  • TCF{displaystyle TCF}
  • est le flux de trésorerie de l'année terminale.

  • g{displaystyle g}
  • est l'hypothèse relative au taux d'actualisation indéfiniment, au-delà de l'année terminale.

  • n{displaystyle n}
  • est le nombre d'années considérées, y compris l'année terminale.

  • Pour comprendre la formule, vous devez comprendre les notions du free cash-flow (ou flux de trésorerie disponible), des CAPEX ou dépenses d'investissement et du cout moyen pondéré du capital.
Sisemise väärtuse arvutamine 16. etapp

Samm 2. Uurige vaba rahavoogu

See on põhitegevuse rahavoo ja kapitalikulude vahe. Põhitegevuse rahavoog kujutab endast igapäevase äritegevuse raha sisse- ja väljavoolu ning hõlmab varude ostmist, klientide palkade ja laekumiste maksmist.

  • Kapitalikulutus on raha, mida kulutatakse pikaajalise tootva vara, näiteks masinate või seadmete soetamiseks või täiustamiseks. Mõelge varadele, mida kasutate oma ettevõttes aastaid.
  • Edukad ettevõtted suudavad suurema osa oma rahavoogudest teenida äritegevusest. Näiteks kui teete ja müüte teksariidest teksaseid, peaks teksade müük olema teie peamine sissetulekuallikas.
  • Kui teil on vaba rahavoog, on teil võimalus raha kulutada tööstusele, kus saate oma müüki ja kasumit suurendada. Näiteks kui üks teie konkurentidest kavatseb oma ettevõtte müüa, võite kasutada oma vaba rahavoogu selle ettevõtte ostmiseks ja selle kasvatamiseks.
Sisemise väärtuse arvutamine 17. samm

Samm 3. Vaadake üle kaalutud keskmine kapitalikulu

Kapital on raha, mida kogute ettevõtte alustamiseks. Kui olete investoritele aktsiaid emiteerinud, ootavad nad investeeritud kapitali alusel teatud tootlust. Võlakirjade omanikud ootavad oma investeeringutelt makstavat intressimäära.

  • Võlakirjade (võlad) ja aktsiate (omakapital) emiteerimise faktil on hind, mida me nimetame kapitali maksumus.
  • Kui kasum, mida loodate projektiga teenida, ületab kapitalikulusid, on mõistlik selle projekti rahastamiseks kapitali kaasata.
  • DCF -meetod kasutab oma valemis kaalutud keskmist kapitalikulu.
Sisemise väärtuse arvutamine Etapp 18

Samm 4. Lisage oma eeldused DCF valemile

Mõelge Sun Microsystemsi hinnangule 2012. aastal. Aktsiad kauplesid 3,25 euro juures, kuid pikaajaliseks kasvumääraks hinnati 13%. See tähendab, et aktsia oli 5,50 dollarit ja selle tulemusena oli 3,25 dollarit päris hea tehing.

Populaarne teemade kaupa